本周行情回顾：
2025年7月14日-2025年7月18日，上证指数涨0.69%，报3534.48点。创业板指涨3.17%，报2277.15点。深证成指涨2.04%，报10913.84点。食品加工制造指数跌-0.66%，跑输上证指数1.35%。前五大上涨个股分别为百合股份（603102）、煌上煌（002695）、安琪酵母（600298）、康比特、南侨食品（605339）。
本周机构观点：
**国盛证券本周观点**：
全球最大HMB供应商，营养健康产业链延伸。公司成立于2002年，专业从事膳食营养补充产品研发创新及产业化，业务范围包括HMB、氨糖、硫酸软骨素等营养原料的销售，并拓展至以合同生产模式为主的制剂生产环节。公司业务主要包括营养原料和制剂，营养原料中HMB是全球最大供应商，主导和推动了HMB在多个国家地区的市场准入，与雅培集团深度绑定；氨糖为全球高品质产品核心供应商，与Nutramax、Blackmores等知名品牌均有长期稳定合作。公司营养原料旗下myHMB、GlucosaGreen品牌拥有多项核心专利并具备一定国际知名度。制剂业务方面公司通过TGAGMP认证，截至2025年4月共拥有147项相关发明专利，剂型覆盖片剂、胶囊、粉剂、泡腾片等，与Blackmores、PharmaCare、PKBeneluxBV等品牌均有合作。
营业收入稳健增长，盈利能力持续提升。2024年公司实现营收10.0亿元，同比+12.3%，2021-2024年复合增速7.7%，收入端稳健增长，其中2023年因地缘政治动荡、海外通胀居高不下、全球经济下行压力等对HMB原料销售、制剂业务产生影响，收入短期承压。2024年公司实现归母净利润1.7亿元，同比+9.0%，2021-2024年复合增速16.7%，利润表现持续优于收入。
上游原料+中游代工，聚焦肌肉健康、关节健康。分品类来看，2024年公司营养原料/制剂产品分别实现营收6.5/3.5亿元，在营收中占比64.6%/35.1%，以上游原料及中游代工制造（合同生产）为主。2024年公司营养原料中HMB/氨基葡萄糖/硫酸软骨素/其他营养原料分别实现收入2.9/1.8/0.9/0.9亿元，在营养原料的营收中占比45.3%/27.3%/14.0%/13.3%，营养原料业务主要集中于肌肉健康原料HMB、关节健康氨糖和硫酸软骨素三大品类。
境外销售为主，美国收入占比31%。分地区来看，公司境外销售收入占比较高，销售区域主要集中在美国、欧洲、澳大利亚、东南亚、巴西等国家或地区，2024年公司美国/中国大陆/其他国家在营收中占比分别为30.6%/6.1%/63.1%。
原材料种类众多，整体采购价格稳中有降。2024年公司主营业务成本中，直接材料/直接人工/制造费用/运费占比分别为73.5%/4.1%/14.0%/8.4%；而主要原材料包括粗品盐酸盐、软骨粉、次氯酸钠、二丙酮醇，受益于原材料市场供应充足、合格供应商较多，2022-2024年除二丙酮醇外采购价格稳中有降，预计成本端形成正向贡献。
行业新闻摘要：
1：字节跳动新加坡员工中毒事件宣判，云海肴被罚7000新元，相关公司团餐服务在新加坡关停。
2：联合新西兰纽溪谷，联邦动保要用医药级品质定义宠物健康膳食。
3：钟薛高时隔两年更新动态，表示产品抽检合格并回应生产情况。
4：2025年第三届食品科学家论坛将在中国农业大学举行，江正强教授将讨论酶制剂在食品工业中的应用。
5：菏泽市牡丹区食品产业发展驶入新赛道，探索新机遇。
6：滨州无棣创建食品监管共治矩阵，致力于打造食安共享的无棣经验。
7：全国首家市场食用菌质量监督管理平台正式上线，推动食用菌产业健康发展。
8：农业农村部发布政策，强调中国奶业需稳住基本盘，增强行业韧性。
9：全国特殊食品标委会聚焦山西老陈醋，开启健康功能研究，推动食品行业标准化。
10：农垦享购解锁百岁食谱，成为全民健康方案的领航者。
龙头公司动态：
1、海天味业（603288）：1）海天味业被调入港股通，7月17日起生效。2）深交所公告，港股通标的证券名单发生调整并自2025年07月17日起生效，调入海天味业。3）海天味业：稳定价格期间结束 部分行使超额配股权。
2、安琪酵母：1）安琪入选“中国品牌国际化标杆一百”榜单。
3、安井食品（603345）：1）安井食品连续多日获主力资金净买入 长期价值坚定看好。
4、盐津铺子（002847）：1）盐津铺子实控人之一张学文质押100万股，此前公告拟减持套现或超4亿元。2）盐津铺子：股东张学文质押100万股，已累计质押1331万股。3）盐津铺子：公司5%以上股东及高管拟减持超555万股。
行业涨跌幅：
日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-07-01-0.09%0.39 25-07-020.13%-0.09 25-07-03-0.09%0.18 25-07-04-1.26%0.32 25-07-070.54%0.02 25-07-08-0.27%0.70 25-07-090.19%-0.13 25-07-10-0.38%0.48 25-07-110.04%0.01 25-07-14-0.21%0.27 25-07-15-0.92%-0.42 25-07-160.50%-0.03 25-07-17-0.06%0.37 25-07-18-0.65%0.50%行业指数估值：
日期市盈率2024-12-3123.632023-12-2925.37行业市值前二十个股涨跌幅：
股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅海天味业0.28%-3.55.11%双汇发展0.93%2.37.72%安琪酵母3.16%0.79%.04%安井食品-3.21%-4.42%-4.11%盐津铺子0.73%-7.78众和策略提示：文章来自网络，不代表本站观点。
